策略红长江有色：28日铅价下跌按需补库成交理性

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　　今日沪期铅走势：今日沪期铅价上涨，沪铅主力合约2512开盘报17520元，高点报17540元，低点报17340元，结算价报17425元，收盘报17355元/吨，下跌160元。今日沪铅2512主力合约成交量57175手，持仓量77635手减少6760手。

　　今日ccmn铅价统计，今日ccmn长江综合1#铅价报17230-17330元/吨，均价报17280元/吨，较前一日价格下跌50元；广东现货市场1#铅报17310-17410元/吨，均价17360元，较前一日价格下跌50。今日现货铅市场报价17150-17410元/吨之间；对比沪期铅2511合约贴水280-贴水20，沪期铅2512合贴水270-贴水10元/吨。

　　ccmn铅市分析：宏观面处于“多重因素共振”的观望格局。首要焦点集中于即将开幕的美联储议息会议，市场交投情绪趋于谨慎，资金倾向于离场观望。本交易日全球市场受中美贸易进展及美联储政策预期主导，美元走弱、美股创新高、基本金属分化。今日长江现货市场铅价窄幅震荡下跌。

　　供需端总结

　　原生铅冶炼厂开工率提升但矿端加工费倒挂，再生铅则因废电瓶回收体系紊乱深陷“原料荒”，社会库存低位与区域错配问题加剧供应焦虑。需求端呈现“配套需求稳、替换市场冷”的冰火格局，虽然电动自行车“新国标”换车潮带来边际支撑，但储能电池技术迭代缓慢及出口受阻导致主力需求疲软。下游企业在高铅价面前采购策略极度理性，“按需补库、拒绝囤货”成为普遍心态，市场整体呈现“强成本、弱现实”的拉锯态势。

　　现货交投现状：现货市场交投气氛整体偏淡。持货商报价相对坚挺，意图维持贴水稳定，但下游买方对当前价格的接受度普遍不高，采买行为谨慎，市场整体成交活跃度一般，呈现供需双方的博弈状态。

　　走势预测：弱势震荡为主

　　短期多空因素交织下，预计午后国内铅价将主要呈现区间震荡格局，预计铅价延续弱势回调，沪铅主力关注17600元/吨压力位。若现货跟涨乏力、成交未能有效放量，价格上行空间将受限，下方支撑参考17300元/吨。

　　本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网www.ccmn.cn）

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