信康优配 A股年内首只百元新股迎申购，“肉签”定律遭遇高价考验

时隔两年，科创板再度迎来百元新股。“GPU第一股”摩尔线程（688795.SH）11月24日迎来新股申购，发行价为114.28元/股，创下了今年A股IPO市场的最高发行纪录。

作为国产GPU领域的头部厂商，摩尔线程的IPO备受市场关注。在其申购启动之际，第一财经记者梳理今年上市新股的首日表现。截至11月24日，今年已经上市的96只新股中，首日涨幅平均达254.68%，近六成新股首日涨幅超过200%，4只新股首日涨逾5倍。具体到科创板，12只年内上市的新股平均首日涨幅超过200%，个别新股涨逾3倍。在此背景下，发行价高、题材稀缺、所处半导体热门赛道的摩尔线程能否成为今年又一只“大肉签”，成为投资者关注的焦点。

但也需注意，涨幅居前的新股普遍发行价徘徊在10元左右，多只发行价接近百元的高价新股，其上市首日涨幅明显低于平均值。

年内首只百元新股遭机构疯抢

11月24日，摩尔线程正式启动申购，发行价为114.28元，此次公开发行规模为7000万股，上市时市值约为537.15亿元，投资者中一签需要缴纳约5.71万元。此次IPO，摩尔线程拟募集资金约80亿元，主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片、新一代自主可控图形芯片研发项目及补充流动资金。公司在招股书中强调，将继续加大在高性能计算、人工智能等领域的投入，强化国产GPU的生态建设。

根据发行公告披露，摩尔线程的初步询价阶段共有267家网下投资者提交有效报价，涉及配售对象共计7555个，有效申购总量达到704.06亿股，网下有效申购倍数高达约1571.56倍，显示出机构投资者对其高涨的认购热情。

公私募基金参与配售摩尔线程的积极性相当高，据记者不完全统计，公募基金是本次申购的主力，涵盖绝大多数主流基金公司，超过80家；120余家私募基金也积极参与，多以量化、多策略产品形式出现；此外还有保险、券商自营、养老基金、QFII等多类机构投资者。

从战略配售结果来看，国家级大型投资基金中国保险投资基金（有限合伙）（下称“中保投”）获配摩尔线程437.52万股，对应5亿元，获配数量为占本次战略配售投资者第一。过去几年，中保投参与了科创板多个大规模IPO，包括晶合集成（688249.SH）、中芯国际（688981.SH）、格科微（688728.SH）、华电新能（600930.SH）、百济神州（688235.SH）等等。

中签者能赚多少？

今年以来，A股市场呈现出显著的“新股肉签效应”。据统计，截至11月24日，共有29只新股上市首日涨幅突破300%，北交所新股赚钱效应尤其突出，22只新股首日全部翻倍，平均涨幅达363.6%。科创板方面，年内发行的12只新股首日亦平均涨207.74%，涨幅虽不及北交所，但仍有赛分科技（379.17%）、恒坤新材（310.61%）、影石创新（274.44%）等个股表现突出。在此背景下，投资人对中签摩尔线程的盈利抱有较高期待。

对比今年新股表现，摩尔线程具备成为“肉签”的条件。行业分布来看，涨幅居前的新股多集中于高端制造、半导体、生物医药等硬科技领域，反映出市场对科技创新型企业的青睐。

摩尔线程发行价114.28元，A股96只新股平均首日涨幅254.68%、科创板新股首日平均涨幅207.73%计算，对应首日收盘价分别为291.05元、237.4元，即每股分别浮盈176.7元、123.12元，中一签盈利分别为8.84万元、6.16万元。若以100%涨幅计算，中一签者可盈利5.71万元。

值得注意的是，纵观今年新股市场，首日涨幅超过300%的个股虽不罕见，但多集中于低价股。比如，首日涨幅超12倍的大鹏工业（920091.BJ），发行价9元；三协电机（920100.BJ）、江南新材（603124.SH）、广信科技（920037.BJ）等首日涨逾五倍的新股，发行价均在10元左右。

摩尔线程的高发行价，既考验市场对硬科技公司的估值共识，也检验投资者对高价新股的接受程度。从今年96只新股中发行价接近100元的案例来看，天有为（603202.SH）、优优绿能（301590.SZ）、同宇新材（301630.SZ）的发行价分别达93.5元、89.6元、84元，首日涨幅分别为24.06%、68.63%、128.05%，明显低于新股首日平均涨幅。

不过，有分析指出，摩尔线程作为“国产GPU第一股”，具备较强的稀缺性和战略价值，加上当前市场对硬科技新股的情绪回暖，其上市后有望获得较高溢价。作为国内少数具备全功能GPU研发能力的企业之一，摩尔线程自成立以来就备受资本市场关注。公司主营GPU及相关产品的研发、设计和销售。自2020年成立以来，摩尔线程以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。

根据招股书，摩尔线程2022年至2024年营业收入分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，2025年上半年营收为7.02亿元，呈现快速增长态势。尽管公司尚未实现盈利，但其在国产GPU替代浪潮中的技术积累与生态布局被市场看好。

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